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配套利率市場化標準利率衍生品下周推出

发布时间:2019-11-09 01:51:10 编辑:笔名

配套利率市场化 标准利率衍生品下周推出

每经 张喜威 发自北京

昨日(10月28日),中国外汇交易中心(全国银行间同业拆借中心)发布了《关于推出标准利率衍生产品的通知》(以下简称《通知》),宣布将于2014年11月3日(下周一)推出标准利率衍生产品

根据《通知》,标准利率衍生产品对利率互换、远期利率协议等利率衍生产品的到期日、期限等产品要素进行了标准化设置

多位市场分析人士对《每日经济》表示,这种标准的利率衍生产品可进行交易,流动性更强,是对此前利率互换等衍生产品的补充和完善,可为市场机构对冲利率风险提供更多便利

标准利率衍生品即将推出

根据《通知》,标准利率衍生产品首批推出1个月标准隔夜指数互换、3个月标准Shibor1W利率互换、3个月标准七天回购利率互换和3个月标准Shibor3M远期利率协议银行间利率衍生产品市场成员均可参与标准利率衍生产品的交易,市场成员可选择双边自行清算和中央对手方清算两种清算方式

根据《通知》,标准利率衍生产品在X-Swap系统上采用双边授信方式通过匿名点击达成交易,现阶段与X-Swap系统利率互换产品共用授信额度

其实,此前的利率互换已经是一个比较成熟的利率衍生产品,现在只是通过规范化的标准利率衍生产品对它进行补充招行总行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济》表示,这种标准的利率衍生产品可以进行交易,流动性更强这对外汇交易中心的利率衍生产品体系而言是一种完善,也可以为市场机构对冲利率风险提供更多的便利

东莞银行金融市场部分析师陈龙则表示,外汇交易中心可能有意打造场内市场,以掌控利率衍生品市场的系统性风险

实际上,由于场外利率衍生产品合约可以高度个性化,根据参与者自身的需要量身定制,受到大机构的青睐,在海外比较成熟的市场上,场外利率衍生产品在交易量上也占据比较明显的优势,但场内利率衍生品高度标准化,相对流动性更好,价格发现的功能更强陈龙表示,随着利率市场化的推进,市场上的风险点逐渐增多,不同机构的风险偏好不一样,风险承受能力也不同,而各个参与机构在利率市场中的优势也不一样,这也会导致市场对利率互换产品的需求越来越多

与利率市场化相辅相成

据了解,我国分别于2005年、2006年和2007年在银行间市场推出债券远期、利率互换和远期利率协议这三种利率衍生产品随后,利率衍生产品的市场总规模快速增长,但各类产品的表现差别很大其中,利率互换交易持续活跃,而债券远期和远期利率协议的交易量都在快速上涨后出现萎缩

陈龙表示,此前利率衍生产品之所以会出现萎缩,可能是利率市场化还不够,利率的走势是比较明确的,市场根本不需要这些利率衍生品来对冲风险

随着利率市场化的推进,机构对各种利率产品都有不同的诉求,不同的利率产品又有不同的优势,这也就有了互换的基础从这个角度来看,未来利率衍生品市场肯定会有很大的发展陈龙认为,利率衍生品的发展和利率市场化之间是相辅相成的关系,一方面,利率市场化需要利率衍生工具来规避风险;另一方面,利率市场化的推进又会促进利率衍生品的发展

此外,标准利率衍生产品又是对场外市场的重要补充,可以避免场外交易沟通成本高的缺陷,大大降低衍生产品的交易成本,使这个市场发展的更快从某种程度上讲,这也是利率市场化等金融深化改革的配套工具陈龙指出

刘东亮也认为,标准利率衍生产品的推出是对现有的利率互换的补充和完善,但预计开始阶段其交易规模不会太大,机构需要一段时间熟悉和适应另外,利率衍生产品的交易主体主要是机构,个人无法参与

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